很多人问，韩国这一轮去杠杆结束了没有。 我直接说结论: 杠杆从来没有那么容易一次性出清，如果去杠杆简简单单就能完成，市场也就不会有这么多反复折磨人的行情。 我跟大家讲清楚真正彻底去杠杆该是什么样。 真正下决心清理杠杆，最硬核的手段不是慢慢被动下跌，而是直接把高杠杆产品、违规融资渠道全部下架，从源头切断资金。 但韩国很难走这条路，这里有一个关键区别，可以对比我们当年15年的去杠杆。 当年我们清理场外配资，资金流通体系闭环在境内，监管可以直接切断通道、一刀切封堵违规资金。 但韩国不一样，韩元自由兑换、资本市场对外开放。 监管顶多只能要求场内投资者追加保证金， 没法完全堵死漏洞。 散户完全可以通过海外渠道，变相再加杠杆，监管很难全域管控。 这就解释盘面为什么大跌之后很快会出现反弹。 现在盘面就能看得很清楚，依旧有不少投资者看见反弹就冲进去做多博弈反转。 结合我这么多年观察杠杆行情的经验，规律一直没变: 一轮巨大的杠杆牛市，真正在最顶部直接爆仓亏光的人，其实不算最多。 伤亡最惨重的，永远是下跌途中不断抄底、博弈反弹的这批人。 这类高杠杆泡沫破裂之后，行情通常会来回反复出现两三次诱多反弹，不断吸引抄底资金入场。 反弹看起来很暴力，一阳改三观，但本质实际是分批清算杠杆资金的缓冲窗口。 一般来讲，等到散户增量资金彻底耗尽，不再有新资金进场博弈，才会迎来真正彻底的去杠杆。 等到最后一批抄底资金弹药全部耗尽，才会迎来 最终一轮集中下杀，完成杠杆的大面积出清。 从这个规律看，韩国去杠杆下跌才刚刚开始。
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