Tradfi 合约的数据，Hyperliquid (Tradexyz) 数据力压 Bitget OKX 等头部 CEX，与币安的 OI 相比，也可圈可点。让我想到几个问题： 1、Tradexyz 会不会离开 Hyperliquid？ 我个人觉得几乎不可能，首先 Tradexyz 的 90% 交易量都是 Hyperliquid 前端提供的，证明是 Hyperliquid 的新老用户转去 Tradfi 领域套利或者交易，才让 tradexyz 走起来的。一整套的从 “基建—流动性—获客”的逻辑，xyz 在中间，Hyperliquid 在两边。 如果 xyz 走了，那 hyperliquid 很有可能，也有能力与别的 hip-3 协议合作，打造下一个类似的平台，用户基数是绝对话语权，tradexyz 离了 Hyperliquid，双方都痛，但显然 Hyperliquid 本身会恢复更快。 hip-3 并不是 Builder Codes，手续费不会再额外加收一层，这样也给了 tradexyz 吸引 Perp 交易员的条件。 2、其他 HIP-3 协议会像 Tradexyz 这样成功吗？ 我相信 Tradexyz 走到这一步，可能与 Jeff 自己所说的大家像拼图一样拼起 House of Finance 有点出入。原因是流动性具有集中垄断效应，现在永续合约领域最值得做的就是 Tradfi，不管是大宗、指数、ETF、股票，你能想到的 xyz 都能做，在 HIP-3 上做差异化的，费尽心思只能喝到汤，这点吃力不讨好。 3、暗池 PerpDEX 的需求大吗？ 有，但并不大，如果一个用户需要暗池，那为什么不直接在 CEX 里面完成交易，这就说明了这笔钱，不干净并且不想被人看见，这种资金的体量，应该和正常资金还差着数量级。况且如果你不是知名机构，区块链上本来就不知道你是谁，想怎么操作也无所谓，出金方更无权泄漏你的隐私。 与其做暗池，不如在现有的 PerpDEX 上加入隐私功能，让已经暴露的机构用户/大户，选择是否隐藏自己的交易记录，这点我相信也是机构最关心的因素之一。
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