难顶😅30年美债收益率冲上5.27%：上一次，美股随后暴跌56.8% 上次我们聊到，美国长期国债收益率已经超过5%，市场开始不和美联储玩了、很多朋友不太理解这句话，或者没有理解背后的一些含义。 我看到江老师 @Jiangzhuoer2 在讲 30 年美债收益率，一句比较直白的对比，就是中国和美国的对比，我觉得比较好，就再给大家详细讲一下…… 美联储能直接控制的是短期政策利率，但30年期国债收益率，是市场里的真金白银投票投出来的。 上周五，美国30年期国债收益率冲到5.27%，创下2007年以来新高。 这相当于市场在说：不管美联储准备降息还是讲什么故事，想让我把钱借给美国政府30年，就得给到5%以上。 因为大家担心的已经不只是下一次议息会议，而是未来的通胀、财政赤字，以及美国还要发行多少国债。 这就是“市场不和美联储玩了”的含义。 然后问题来了。 美元计价的美国国债，持有到期可以锁定5%左右的名义收益；人民币低风险利率才1%多。那我为什么还要在高位买股票，承担业绩暴雷和估值下杀的风险？ 很多资金都会这样算账。 于是，长债收益率越高，股市同时受到两层压力： 一边是钱被高收益国债吸走； 另一边是股票估值里的折现率被抬高。同样一家未来每年赚100亿元的公司，在无风险利率2%和5%的环境里，市场愿意给的价格完全不同。 尤其是那些估值很高、利润还在很远未来的科技股，最怕这个。 当然，30年期国债突破5%不等于股市明天就崩盘。 长期美债本身也有价格波动，人民币投资者还要承担汇率风险，不能简单理解成“稳赚5%”。 但历史确实有点吓人： 上一次30年期美债来到这个位置，是2007年6月： 6月12日：5.35% 6月13日：5.28% 6月14日：5.30% 半年后，2007年12月，美国正式进入大衰退，直到2009年6月才结束，持续整整18个月。 股市呢？ 标普500在2007年10月9日见顶，随后一路跌到2009年3月9日，17个月最大回撤56.8% 那当然当年的崩盘主要是房地产泡沫和金融杠杆造成的，不能把锅全部甩给国债收益率。 可5.27%依然是在提醒市场： 现在股票面对的已经不是“有没有利好”，而是它的潜在回报，能不能高到足以让资金放弃一张收益率超过5%的美国国债。 如果答案不够确定，那高位股市的每一次坏消息，都会比过去更疼。
哎，聊一个大家都没注意到的鬼故事，30年美债收益率突破5.2%，创下金融危机之前最…… 虽然我也很想今年不加息，但是现在来看，如果真的加息一次，市场情绪得到释放以后，会不会反而好一些呢？ 这个问题我最近也一直在思考。 沃什上台以后，美联储明显不愿意轻易加息。毕竟他是特朗普提名的，而特朗普又一直公开要求美联储降息、降低美国的融资成本。 所以不管沃什如何强调独立性，市场天然都会怀疑： 面对白宫的压力，美联储到底还敢不敢真正对通胀动手？ 这次美联储再次把利率维持在3.5%—3.75%，已经是连续第五次不动。 但委员会内部并不是没有分歧，12名成员里有3个人直接要求加息25个基点。 结果更加有意思： 美联储自己不加息，30年美债收益率却突破5.2%，创下2007年以来最高；30年实际收益率一度接近2.98%，也是2008年以来极高的位置。 这个反馈其实有点打脸了。 😅😅😅 美联储的态度是：我们先不动，再观察一下。 债券市场的态度却是：我不太相信你能把长期通胀控制住，所以想让我继续持有30年美债，你必须给我更高的利息。 更加值得关注的是，这次短期美债收益率有所下降，10年和30年美债收益率却继续上涨。 这说明市场担心的已经不只是下一次会议加不加息，而是美联储会不会因为不愿意加息，逐渐落后于通胀。 其实我说实话，我觉得这才是最麻烦的状态。 为啥？ 如果美联储明确加息一次，股票市场当天肯定不会舒服，成长股和高估值科技股可能也会继续承压。 但市场最害怕的从来不只是加息本身，而是不知道后面还要加几次，以及美联储到底有没有能力控制住局面。 现在30年美债一直往上冲，某种程度上就是这种不确定性正在被持续定价。 所以有没有一种可能： 美联储主动加息25个基点，承认通胀压力仍然存在，同时明确说明这不是新一轮连续加息的开始，反而能够让一部分恐慌先落地？ 至少市场会知道，美联储并没有完全放弃对通胀的控制，长期债券投资者也未必还需要通过不断抛售美债，逼迫收益率继续上升。 这有点像公司财报前的利空。 大家一直担心、一直猜、一直往最坏的地方定价，很多时候比利空真正落地更难受。 等到结果真的出来，只要没有比预期更差，反而可能迎来情绪释放。 当然，加息一次也不是万能药。 如果油价继续上涨、财政赤字继续扩大、美国长期发债规模越来越大，那么即使美联储加息，30年美债收益率也不一定马上下来。 但至少能够解决一个问题： 让市场重新相信，美联储在通胀和政治压力之间，依然会优先维护自己的信誉。 所以我现在的想法开始有一点变化。 我当然希望今年不加息，因为加息对美股、科技股和市场流动性都不是好事。 但如果美联储一直拖着不处理，最后让30年美债从5.2%继续冲向更高的位置，那市场承受的可能是一场更漫长、更难受的估值压缩。 与其让恐慌一直悬在头上，有时候主动加一次，把最坏的预期先释放掉，未必是一件坏事。 现在的问题已经不是大家想不想加息了。 而是债券市场正在告诉沃什：你可以选择不加，但市场未必愿意相信你。 就看九月份的和年底的啦…… 不会 2026 年下半年，到时候走势最好的是大饼和二饼和加密吧 😅😅😅
· 8.1K Views
